Sistema Financiero Internacional

Tema I

Sistema Financiero Internacional

1. Concepto de Finanzas Internacionales, Evolución Histórica, Importancia.
2. Clasificación de los mercados
3. El proceso de Globalización
4. Los Continentes
5. Vinculación entre los estados
6. Principales Organismos Financieros Internacionales
7. La administración multinacional de Empresas.
8. Características del mercado de divisas
9.  El sistema Monetario Internacional.
10. Los tipos de Cambios Internacionales
11. Evaluación de la situación actual de Venezuela .

Las Decisiones Financieras en el ámbito Internacional

Tema II

Las Decisiones Financieras en el ámbito Internacional

1. Introducción

2. Tipo de Cambio

3. Operaciones en el mercado de Divisas: Operaciones al contado (spot), Operaciones a plazo (forward)

4. Factores que inciden en el tipo de cambio, teoría de la paridad del poder adquisitivo (TPPA), teoría de la paridad de los tipos de intereses (TPPI), efecto Fisher.

5. La empresa a nivel internacional

6. Evaluación de las inversiones en el exterior.

7. Rendimiento exigido a la inversión Internacional.

Introducción

La toma de decisiones es la evaluación de los aspectos que pueden afectar una situación determinada, puede ser en nuestra vida personal, empresarial o en el ámbito internacional.

Cuando nos referimos a la toma de decisiones financieras nos referimos a evaluar opciones de financiamiento o inversión con la finalidad de alcanzar los objetivos trazados y aumentar el valor de las acciones, aquí se debe estudiar cuales son las áreas que serán menos riesgosas para invertir, cuales son las tasas de interés que más convienen, de que fuente se obtendrá el financiamiento, entre otras.

Ahora bien cuando nos referimos a la toma de decisiones financieras internacionales, aquí entra en juego el esparcimiento de la empresa, lo que debe evaluar para trascender a través de las fronteras, cómo los tipos de cambio, el estudio de los mercados de divisas, el rendimiento de la inversión, entre otras que serán desarrolladas en nuestro segundo tema.

Cálculos Cuali-Cuantitativos para la Evaluación Financiera Internacional

TEMA III

Cálculos Cuali-Cuantitativos para la Evaluación Financiera Internacional

1. Estudio de Factibilidad de Mercado

2. Estudio de Factibilidad Técnica

3. Estudio de Factibilidad medio ambiental

4. Estudio de Factibilidad Económica- Financiera

Cuando nos referimos al término cualitativo, hacemos referencia a las descripciones de cualidades, características y calidad  de un objeto de estudio, mientras que cuando nos referimos a cuantitativo, se basa en los estudios de cantidades.

Siendo así en este punto se darán a conocer cuáles son los cálculos Cuali-Cuantitativos que nos permiten conocer la factibilidad de un proyecto en el ámbito de la Evaluación Financiera Internacional.

Gestiopolis (2001) publicó que "El estudio de factibilidad es un instrumento que sirve para orientar la toma de decisiones en la evaluación de un proyecto y corresponde a la última fase de la etapa pre-operativa o de formulación dentro del ciclo del proyecto". Se puede concluir que el estudio de factibilidad está vinculado con la viabilidad que tiene una proyecto, respuesta que se obtendrá de un previo análisis , que además nos permitirá conocer las áreas de oportunidad del proyecto.

Bibliografía

GestioPolis.com Experto. (2001, abril 8). ¿Qué es el estudio de factibilidad en un proyecto?. Recuperado el 19 de mayo de 2020 de HTTP//www.gestiopolis.com/que-es-el-estudio-de-factibilidad-en-un-proyecto/

Los Mercados Financieros y las Carteras Internacionales

Tema IV

Los Mercados Financieros y las Carteras Internacionales

1. Cotización en Mercados de valores Extranjeros

2. Gestión de Carteras Internacionales y el modelo IAPM.

3. Rentabilidad y Riesgo de la Inversión Internacional.

4. Financiación Pública en Proyectos Internacionales

5. Instrumentos Internacionales de Deuda

6. Coste medio ponderado de Capital Internacional

7. Concepto de Riesgo País 

8. Métodos de Evaluación de Riesgo País.

9.Efectos y gestión del Riesgo país.

10. Calificación crediticia (Rating).

Calificación Crediticia (Rating)

Clasificación Crediticia Rating

Economipedia define "La calificación crediticia es una puntuación que otorgan las agencias de rating a los créditos o deudas de diferentes empresas, Gobiernos o personas, según su calidad crediticia (que mide la probabilidad de que esos créditos sean impagados.)"

Esta clasificación de realiza en base al historial, tomando en cuenta la capacidad de generar fluidez financiera y crecimiento económico a mediano y largo plazo. Es importante para obtener inversiones extranjeras, debido a que permite conocer en qué medida un país es capaz de devolver el crédito según si estructura y sitúacion económica-financiera.

Existen diferentes agencias que permiten conocer la información crediticia, para dar esta información lo más equilibrada posible es necesario realizar un sería de estudio y análisis de mercado basados en historiales. Las agencias tienen clasificación desde (AAA) que son los países o empresas que tienen menor riesgo a default, hasta las CCC que son los que tienen mayor riesgo a la imposibilidad de pago.

Estás clasificaciones no son estáticas pueden variar según la situación del país y para esto según una perspectiva objetiva se utilizan tres niveles :

1. Positiva: se emite cuando el ranting actual puede mejorar.
2. Estable: no se preveen variables.
3. Negativa: el ranting actual puede empeorar.

Bibliografía

Economipedia. Calificación Crediticia- Rating. Recopilado el 14 de junio de 2020 de Economipedia website: https://economipedia.com/definiciones/calificacion-crediticia-rating.html

Efectos y Gestión del Riesgo País,

Efectos y Gestión del Riesgo País

Belaunde, G. (14 de mayo de 2014) infiere que  las variables de un indicador "pueden deberse también a anticipaciones del mercado respecto de la evolución de las tasas de interés, de los tipos de cambio y de la inflación, a cambios en las reglas tributarias y/o prudenciales en dicho país (nuevos impuestos o exigencias de encaje adicionales afectan los rendimientos), así como a la liquidez del mercado (si es buena, todos los rendimientos tienden a bajar, si se restringe, tienden a subir todos)."

Existen diferentes gestores evaluadores del riesgo país que dan a conocer los indicadores a seguir al momento de realizar una inversión, sin embargo estos indicadores no son del todo seguro.

Cuando un país tiene un elevado Riesgo , es más baja la inversion y las tasas suelen aumentar con tan solo una minina sospecha de incumplimiento de pago por parte del país involucrado.

A pesar de los indicadores dados por las clasificadoras más importantes a nivel mundial, no se tiene la certeza de estos ante situaciones de cambios adversas, que aumentes el riesgo país.

Bibliografía

Belaunde, G. (11 de mayo de 2014). Indicadores de Riesgo País: ventajas e inconvenientes. Recopilado el 14 de junio de 2020 de Gestión website: https://gestion.pe/blog/riesgosfinancieros/2014/05/indicadores-de-riesgo-pais-ventajas-e-inconvenientes.html/

Métodos de Evaluación de Riesgo País

Métodos de Evaluación de Riesgo País.

La evaluación del Riesgo País existe desde hace muchos años, pero es en el siglo de los 70 que se profundiza y aprecia su importancia real. Para un inversionista es sumamente importante conocer los riesgos que corre al invertir en un país. Según el trabajo desarrollado por Goodman, L. (1980). Existen 3 métodos para está valoración.

1. Métodos Cualitativos: toman en cuaneta aspectos políticos, sociales, económicos y culturales de un país.
2. Métodos Checklist: muestra evaluación cualitativa en términos de indicadores ordinales y cardinales.,
3. Métodos estadísticos: buscan realizar pruebas empíricas para demostrar la capacidad de pago y el nivel de endeudamiento.

Según lo publicado en Talkingofmoney.com (2020). Existen tres modelos principales que ayudan a evaluar el Riesgo País.

1.  Euro Monet country Risk: La encuesta ECR abarca 186 países y ofrece una visión global del riesgo de inversión de un país. La calificación se otorga en una escala de 100 puntos, con un puntaje de 100 que representa prácticamente cero riesgos. Evalúa aspectos cualitativos a un 70% como los aspectos políticos, la estructura económica y su desarrollo y un 30% aspectos cuantitativos basado en análisis de los indicadores de dudas e información crediticia.
2. The Econocist Intellingence Unit: El EIU cubre más de 100 países con énfasis en los mercados emergentes y altamente endeudados. La calificación analiza factores similares a la calificación ECR, como el riesgo económico y político, y proporciona una calificación en una escala de 100 puntos; sin embargo, a diferencia de la calificación ECR, los puntajes más altos significan un mayor riesgo soberano.
3. Country Credit Surbey;es también un servicio de calificación basado en una encuesta de economistas senior y analistas de grandes bancos internacionales. La singularidad de este enfoque es atractiva porque examina a las personas de las empresas que están en el nivel básico, otorgando préstamos y proporcionando capital directamente a estos países. En cierto sentido, esto agrega un grado de credibilidad a las calificaciones porque los principales bancos internacionales generalmente hacen una cantidad significativa de diligencia debida antes de exponerse a ciertos países.

Bibliografía

3 formas en que se puede evaluar el riesgo Pais-2020. Talking go Monet. Recopilado el 14 de junio de 2020 de Talkingofmomey.com website: https://es.talkingofmoney.com/3-ways-you-can-evaluate-country-risk

Cavani,C.; Freyre, M. (2003). A propósito del Riesgo País: Una aproximación metodológica. Recopilado el 14 de junio de 2020 de website: http://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtual/publicaciones/administracion/v05_n10/proposito.htm

Riesgo País

Concepto de Riesgo País 

Peiro, A. Define "El riesgo país es el riesgo que tiene un país frente a las operaciones financieras internacionales. Afecta sobre la inversión extranjera directa y se  suele medir a través de su prima de riesgo."

Si el riesgo país es alto el riesgo de inversión en ese país es aún mayor, existen muchos factores que influyen en un riesgo país elevado cómo factores políticos, económicos o de seguridad pública. 

La prima de Riesgo como medida de Riesgo País: 

Se refiere a la rentabilidad exigida por el inversionista, mientras mayor sea el riesgo mayor será el interés exigido por los inversores para prestar el dinero.

Los factores más importantes que influyen en el riesgo país:

Analítico: 

• Económico: se refiere a los factores macroeconómicos que intervienen en el.desarrolla del país.
• Políticos: se.refiere a las introducciones que regulan las actividades.

Indicadores de Mercado:

• Acceso a a la financiación de Los bancos: reputación en el ymercado bancario.
•   Financiación a corto plazo: liquidez y acceso a créditos.
• Descuento por financiación: si no puede hacer frente a la deuda rebajando su penalización.
• Acceso al mercado de capitales: estrategias y ampliación en el mercado 

Crediticios: 

• Indicadores de Deuda y deuda Default: se refiere a la deuda del país en el exterior y en relación a su PIB.
• Calificación Crediticia: se evalúa capacidad de pago e incumplimiento.

Mientras mayor es el riesgo mayor son las tasas de interés y eso complica la situación de financiamiento. Esto también se ve afectado cuando el país gasta más de lo que es capaz de generar. Y si existe desconfianza de que el país no pueda cancelar sus deudas en los plazos establecidos esto ocasiona que las tasas aumenten.

Bibliografía

González, A. (2018).  Que es el riesgo país, cómo se mide y porque aumenta. Recopilado en 14 de junio de 2020 de Perfil website: https://m.perfil.com/noticias/economia/que-es-el-riesgo-pais-y-cuales-son-las-razones-por-las-que-aumenta.phtml?rd=1

Peiro, A. Riesgo País. Recopilado el 14 de junio de 2020 de Economipedia website: https://economipedia.com/definiciones/riesgo-pais.html

Coste medio ponderado de Capital Internacional

Coste medio ponderado de Capital Internacional

Peiro, A.  Define el coste medio ponderado "básicamente la suma del coste de la deuda y el coste de los fondos propios, calculado como una media ponderada según su porcentaje en el valor de la empresa. Por ello, para calcular el WACC, se debe conocer de antemano el coste de la deuda financiera (kd) y el coste de los fondos propios (Ke) que utilizaremos directamente en la fórmula del WACC:

• Kd: Coste de la deuda financiera (kd).
• Ke: Coste de los Fondos o recursos propios (Ke).
• t: Impuesto de sociedades.
• D: Deuda financiera.
• E: Fondos propios.
• V: Deuda financiera + Fondos Propios (D+E).,

Sirve para definir el margen de liquidez, la tasa del pasivo y el porcentaje de ganancia de una inversión propia.

Según Riquelme, M. (2018). " La determinación de estos cálculos según la estructura de financiación de la empresa en términos de deuda financiera y capital propios, nos lleva a lo que se considera estructura óptima. La estructura óptima de capital será la distribución entre los dos recursos que totalicen el máximo valor de empresa y dicha estructura beneficia al inversionista."

Los resultados obtenidos se pueden interpretar de la siguiente manera:

• A mayor costo medio ponderado menor valor de la empresa.
• A menor costo medio ponderado mayor valor de la empresa.
• Un costo promedio ponderado de Capital representa un equilibrio en la empresa.

Bibliografía

Peiro, A. Waac- Coste medio ponderado de Capital. Recopilado el 14 de junio de 2020 de Economipedia website: 20tama%C3%B1o%20relativo

Riquelme, M. (4 de septiembre de 2018). Coste medio Ponderado de Capital Wacc. Recopilado en 14 de junio de 2020 de Web y el empresas website: https://www.webyempresas.com/coste-medio-ponderado-del-capital-wacc/

Instrumentos Internacionales de Deuda

Instrumentos Internacionales

Financiación Pública en Proyectos Internacionales

Financiación Pública en Proyectos Internacionales

Las empresas cuando deciden crecer y expandirse a nivel internacional se enfrentan principalmente al obstáculo de la financiación. Cuando una empresa se expanden asume costos adicionales a los que asumen normalmente. 

Bussines School define "para los que se encuentran en las primeras fases, el objetivo será cubrir los costes logísticos y organizativos que implica vender en el extranjero, o bien, poder financiar sus compras o asegurar las ventas. Para las empresas con más experiencia, el objetivo será implantarse mediante inversiones y, para ello, tendrá que recurrir a créditos especiales para realizar dichas inversiones".

"La financiación pública es una forma de financiación externa donde los medios económicos provienen de una institución o un organismo público del Estado y reembolsable significa que la financiación es en forma de préstamos, es decir, que la empresa prestataria deberá devolver la aportación en un determinado periodo de tiempo."

Al estado le conviene apoyar a las empresas a crecer a nivel internacional. Esto atraerá nuevas inversiones y diversifica la economía ampliando la y convirtiéndola en una economía solida. 

Bibliografía.

Bussines School (2019). La financiación de proyectos internacionales. Recopilado el 13 de junio de 2020 de EAE Bussines School website: https://www.eaeprogramas.es/internacionalizacion/la-financiacion-de-proyectos-internacionales

Financiación Pública para la internacionalización de las PYMES. Recopilado en 13 de junio de 2020 de Prácticas Time website https://www.practicalteam.com/blog/financiacion-publica-para-la-internacionalizacion-de-las-pymes/#:~:text=La%20financiaci%C3%B3n%20p%C3%BAblica%20es%20una,en%20un%20determinado%20periodo%20de

Rentabilidad y Riesgo de la Inversión Internacional.

Rentabilidad y Riesgo de la Inversión Internacional.

La relación entre el riesgo y la rentabilidad es medido bajo el método de CAPM internacional o APT.

 Díaz Contreras, J. y Botero Guzmán, D. Infieren que "el CAPM Internacional se considera el modelo central para los inversionistas bien diversificados a nivel mundial y parte del supuesto de que el mercado es integrado. Dicho modelo afirma que  los activos dentro de un país determinado son recompensados en términos de su  contribución a un portafolio mundial bien diversificado (Campbell y Wayne, 1993). El valor de beta  se obtiene entonces a partir de la covarianza con un portafolio mundial."

En el proceso de globalización e integración los países se enfrentan principalmente al riesgo de cambio monetario según el método CAMP, sin embargo el modelo APT amplia los riesgos factores como el precio del petróleo, la tasa de interés, y el crecimiento de la producción industrial.

"Botero y Vecino (2015) proponen un modelo multifactor para relacionar la rentabilidad y el riesgo observado en países desarrollados y emergentes en un mundo parcialmente integrado. Afirman que la integración parcial es el resultado de varios factores entre los que se  Incluyen barreras directas, barreras indirectas y condiciones económicas mundiales. Entre las barreras indirectas se incluye el temor a lo desconocido o a situaciones específicas como la inestabilidad económica, el riesgo por tipo de cambio y el tamaño del mercado (Arouri et al., 2013). Así entonces, la rentabilidad como variable dependiente está explicada por el riesgo sistemático, el riesgo por tipo de cambio, el tamaño del mercado y la inesta-bilidad económica."

Estos modelos buscan diagnosticar el riesgo de la inversión a través de las fronteras tomando en cuenta a los países desarrollados y los emergentes que mantienen economías diferentes.

Bibliografía

Díaz Contreras, J. ; Botero Guzman, D. Análisis de la relación
rentabilidad-riesgo en el mercado
accionario internacional para un
mundo parcialmente integrado. Recopilado el 13 de junio de 2020 de SCielo. Website: https://www.google.com/url?sa=t&source=web&rct=j&url=http://www.scielo.org.co/pdf/enec/v27n51/2619-6573-enec-27-51-109.pdf&ved=2ahUKEwj37bvL3IHqAhUaRzABHQxIDkQQFjABegQIAhAB&usg=AOvVaw3t3lUOyZgRPCzUgJ9TUfcI

Gestión de Carteras Internacionales y el modelo IAPM.

Gestión de Carteras Internacionales y el modelo IAPM.

Sogorb, F. Define "Gestión de carteras es un proceso de combinación de activos en una cartera diseñada según las preferencias y necesidades del inversor, seguimiento de la evolución de dicha cartera, y evaluación de sus resultados o performance."

López, J. Define "la gestión de carteras es una actividad que consiste en tomar decisiones de inversión y aplicarlas sobre un conjunto de activos seleccionado de forma discrecional y personalizada."

A nivel internacional la gestión de cartera se inclina la inversión de renta variable, materia prima,  metales preciosos y divisas.

Etapas en la gestión de Carteras

• Determinar el tipo de Cliente: se toman en cuenta características subjetivas como restricciones fiscales, tamaño de la cartera, rotación, tiempo de permanencia de los fondos, entre otras.
• Objetivos concretos de la Inversión: se define de forma cuantitativa la rentabilidad, el nivel de riesgo, la liquidez y la fiscalización.
• Estrategia de Gestión a seguir: se determina un plan para definir la estrategia a utilizar para la toma de decisiones sobre la inversión.
• Selección estratégica de activos: es la distribución de los activos según su clasificación.
• Selección de valores: dentro de la clasificación de los activos se debe especificar cuáles se van a utilizar.
• Control y medición de resultados: compara el patrimonio antes y después de la inversión.

Estrategias de Carteras:

• Gestión activa de Cartera: se analizan previamente los activos en donde se desea invertir, con la finalidad de de obtener una rentabilidad mayor al promedio del mercado. Se basa en dos modalidades de análisis: stock picking donde los analistas intentan saber cuál de las empresas ofrece mejor rentabilidad para la inversión y timing donde los analistas interpretan cual es el mejor momento para comprar y vender acciones al menor precio 
• Gestión Pasiva de Cartera: su objetivo principal es obtener una rentabilidad promedio del mercado, se basa en índices  indexados. En comparación a la gestión activa es una buena opción debido a las bajas comisiones por gestión. 

Modelo Internacional de valoración de activos de Capital (IAPM)

Almenara Juste, C. Define "Se trata de un modelo teórico basado en el equilibrio del mercado. Es decir, se presume que la oferta de activos financieros iguala a la demanda (O=D). La situación del mercado es de competencia perfecta y, por tanto, la interacción de oferta y demanda determinará el precio de los activos. Además, existe una relación directa entre la rentabilidad del activo y el riesgo asumido. A mayor riesgo mayor rentabilidad de tal modo que si pudiésemos medir y otorgar valores al nivel de riesgo asumido, podríamos conocer el porcentaje exacto de rentabilidad potencial de los distintos activos."

Es una teoría de  William Sharpie basada en qué a mayor riesgo mayor rentabilidad. Su fórmula es la siguiente: 

E (ri)= rf + β [E (rm) – rf]

• E (ri): tasa de rentabilidad esperada de un activo concreto.
• rf: rentabilidad del activo sin riesgo o de menor riesgo.
• β: Beta de un activo financiero medida de sensibilidad del activo, respecto al mercado donde pertenece.
• E (rm): tasa de rentabilidad esperada del mercado donde cotiza el activo.

Bibliografía

Almenara Juste C. Modelo de valoración de activos financieros. Recopilado en 13 de junio de 2020 de Economipedia. Website: https://economipedia.com/definiciones/modelo-valoracion-activos-financieros-capm.html

López, J. Gestión de Carteras. Recopilado el 13 de junio de 2020 de Economipedia website: https://economipedia.com/definiciones/gestion-de-carteras.html

Sogord, F. Gestión de Carteras. Recopilado el 13 de junio de 2020 de Expansión.com website: 

https://www.expansion.com/diccionario-economico/gestion-de-carteras.html#:~:text=Gesti%C3%B3n%20de%20carteras%20es%20un,de%20sus%20resultados%20o%20performance.

Cotización en el Mercado de Valores Exteriores

Cotización en el Mercado de Valores Exteriores

El mercado de Valores es el lugar donde se negocian bienes y activos de una empresa, también conocido como bolsa de valores.

Según Rodriguez,J."La cotización en bolsa es la actividad de colocar un activo financiero para ser negociado en la bolsa de valores. Este activo es intangible pero representa la otorgación de derechos económicos al comprador por parte del pasivo en el que haya invertido."

Las empresas pueden cotizar en las bolsas de Valores de cualquier pais, siempre que cumplan con los requisitos exigidos. Cotizar en la bolsa de Valores es una estrategia financiera para captar más inversión y aumentar el capital.

A pesar de que el comprador de la acción adquiere derechos económicos, los socios mayoritarios mantienen el control de la empresa.

Al momento de invertir en la Bolsa de Valores en una empresa en específica se debe realizar un análisis que permita conocer la situación actual de la empresa así como también las proyecciones a mediano o largo plazo, la posición en comparación a otras empresas del mismo sector. Este análisis puede ser fundamental o técnico, pero es obligatorio para conocer si la inversión será rentable.

Los expertos en el área recomiendas que la inversión se haga en función a un periodo de 3 a 5 años para ver resultados efectivos, el precio de una acción va a depender de la oferta y la demanda que está tenga en la bolsa de valores. En el análisis que se realiza se puede encontrar el valor intrínseco que tiene una acción, si al momento de cotizar en el análisis se obtiene un resultado mayor al de la bolsa de valores, esto puede significar que es una oportunidad de inversión.

Beneficios de Cotizar en una Bolsa de Valores:

• La empresa adquiere un atractivo de inversión y esto le permite aumentar su estabilidad financiera.
• Las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores están disponible a la observación pública, lo que le exige ser correctos en todos sus procesos Financieros.
• Al ser una empresa abierta está propensa a recibir incentivos fiscales.
• Su oportunidad de crecimiento se amplia según el atractivo de sus acciones
• Consiguen publicidad y reputación
• Se convierte en un atractivo para los inversionistas extranjeros.

Bibliografía

Rodríguez, J. (17 de Diciembre de 2018). ¿Que es la Cotización en la Bolsa?. Recopilado el 13 de Junio de 2020 de Rankia website: 

https://www.rankia.co/blog/analisis-colcap/4108148-que-cotizacion-bolsa